從去年的白酒，到今年的疫苗、創(chuàng)新藥，A股在不同時期有著不同的側重。作為醫(yī)藥板塊頗具“科技感”的子行業(yè)，疫苗、創(chuàng)新藥在疫情反復下吸引了眾多資金的目光，成為今年結構性行情中備受矚目的熱點。

進一步思考，除了受疫苗等因素刺激，醫(yī)藥板塊受熱捧的背后，還有哪些我們不知道的原因？醫(yī)藥行情還能走多遠？

對于這個話題，科班出身專門研究醫(yī)藥的嘉實基金大健康研究總監(jiān)顏媛可謂發(fā)言權滿滿。顏媛博士畢業(yè)于北京大學生命科學學院，師從院士，妥妥的學霸一枚，至今已經入行13年，有著豐富的生物醫(yī)藥和資產管理經驗，目前管理著嘉實醫(yī)藥健康、嘉實醫(yī)療保健、嘉實創(chuàng)新先鋒等3只基金，是醫(yī)藥健康行業(yè)的資深女將。

醫(yī)藥行情持續(xù)演繹，緣何？嘉實基金大健康研究總監(jiān)顏媛認為：一方面是因為國內外疫情的變化，特別是3月中旬之后，歐洲、印度的疫情對于整個醫(yī)藥行業(yè)有比較大的催化。另一方面是疫情相關產品公司業(yè)績的高增長，去年受損于疫情的相關公司經營在今年實現(xiàn)快速恢復，多個領域都展現(xiàn)了非常好的業(yè)績，這也是從3月中旬之后整個醫(yī)藥行業(yè)快速反彈的核心原因。

至于醫(yī)藥行情還能走多遠？在顏媛看來，醫(yī)藥行業(yè)是一個具備長期超額收益的行業(yè)，成長的速度大概率在GDP增速的1.5倍左右，創(chuàng)新、國際化和醫(yī)療消費升級是未來行業(yè)大的發(fā)展方向。

創(chuàng)新層面來看，一方面，國內藥品、醫(yī)療耗材一系列的招標采購政策變化推動了整個醫(yī)藥健康產業(yè)的發(fā)展。另一方面，國內整個醫(yī)藥技術基礎水平發(fā)展到了可以去做創(chuàng)新的階段。產業(yè)政策與自身發(fā)展階段的共振，使得未來無論是創(chuàng)新藥，還是創(chuàng)新醫(yī)療器械，都具備非常好的成長性。

從國際化角度來看，顏媛覺得是否具備國際化能力會成為企業(yè)未來3-5年的重要考驗點。具備國際化競爭力的制藥、器械和服務的企業(yè)有望最終勝出。這也是看好的方向。

從消費升級來看，顏媛表示，當前，國內各個消費領域都在經歷消費升級，醫(yī)療健康領域也不例外，相對看好口腔、腫瘤篩查、身高管理、醫(yī)美等細分領域的投資機會。

至于醫(yī)藥行業(yè)具體怎么投資，顏媛博士也總結了自己的一些觀點：

維度一：醫(yī)藥行業(yè)受益于“老齡化”，是黃金賽道：顏媛表示，醫(yī)藥行業(yè)受益于人口“老齡化”的發(fā)展、中國人均財富的增長以及國民健康意識的提升。加上中國在生物醫(yī)藥領域技術有了比較快速的發(fā)展，中國醫(yī)藥企業(yè)已經能夠為患者提供很多更好的產品，因此醫(yī)藥是投資的黃金賽道。

維度二、即使沒有疫情也看好疫苗長期價值：對于大家關心的新冠疫苗，顏媛強調看好疫苗行業(yè)的長期投資機會，“即使沒有新冠疫情，我們仍然非常看好這個細分領域。以HPV疫苗為例，中國有大量沒有被滿足的需求，是典型的醫(yī)療消費升級。從2017年開始，中國疫苗行業(yè)有非常多的大品種陸續(xù)上市，拋開新冠疫苗不談，這個趨勢并沒有發(fā)生變化，未來幾年仍然有很多的國產疫苗推向市場，來滿足市場需求。”此外，從估值來看，目前疫苗行業(yè)還沒有過分透支行業(yè)未來長期的成長性。

*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業(yè)績表現(xiàn)。基金投資需謹慎。