近日，嘉實(shí)基金與國(guó)泰海通證券、上海市國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展研究中心在上海聯(lián)合舉辦“ESG與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造調(diào)研活動(dòng)”，聚焦企業(yè)ESG治理與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造主題，帶領(lǐng)多位來自公募基金、證券公司、ESG評(píng)級(jí)和研究機(jī)構(gòu)的ESG專家，先后走訪上海九家代表性企業(yè)。活動(dòng)通過實(shí)地交流與專題研討，深入了解企業(yè)ESG信息披露、治理情況，并探討企業(yè)如何平衡經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)發(fā)展、最終實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，為公募基金管理人參與上市公司治理、以及資本市場(chǎng)與企業(yè)良性互動(dòng)提供了務(wù)實(shí)案例。

近年來，隨著資本市場(chǎng)制度不斷完善，公募基金通過開展盡責(zé)管理參與上市公司治理，逐步成為推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。2024年11月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。2024年滬深北交易所相繼出臺(tái)可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，并陸續(xù)發(fā)布配套的編制指南。今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》首次從部門規(guī)章層面規(guī)范可持續(xù)信息披露，明確提出上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。為促進(jìn)公募基金管理人積極、規(guī)范參與上市公司治理，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于2025年5月發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人參與上市公司治理管理規(guī)則》，明確了公募基金作為“積極股東”的責(zé)任與路徑，要求基金管理人積極行使表決權(quán)、規(guī)范信息披露、推動(dòng)上市公司提升治理水平。在這些政策引領(lǐng)下，市場(chǎng)逐步重視專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在推動(dòng)上市公司治理提升中的作用，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者逐步將盡責(zé)管理作為可持續(xù)投資實(shí)踐的重點(diǎn)。

在此背景下，本次調(diào)研旨在為機(jī)構(gòu)投資者、ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等提供一個(gè)與企業(yè)進(jìn)行ESG專項(xiàng)溝通和參與的平臺(tái)，以發(fā)揮各家機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，與企業(yè)進(jìn)行針對(duì)性交流和研討，并對(duì)企業(yè)所面臨的ESG信息披露和治理相關(guān)挑戰(zhàn)和難題給出建議和反饋，推動(dòng)企業(yè)ESG治理提升。本次調(diào)研對(duì)象以上海地方國(guó)有企業(yè)為主，但也兼顧了對(duì)民營(yíng)企業(yè)的覆蓋，涵蓋了航運(yùn)、醫(yī)藥、汽車、文娛等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，被調(diào)研企業(yè)普遍建立起完善的可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)，如在董事會(huì)層面設(shè)立了可持續(xù)發(fā)展或ESG專門委員會(huì)，并在執(zhí)行層面有專門工作組、或跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制推動(dòng)具體工作落地，披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的頻率和規(guī)范性不斷提升，并開始探索通過股票回購(gòu)、優(yōu)化分紅、股權(quán)激勵(lì)等方式提升投資者信心，形成良性互動(dòng)。

調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，上海企業(yè)在ESG與市值管理方面呈現(xiàn)積極趨勢(shì)：治理結(jié)構(gòu)逐步完善，信息披露更加規(guī)范，市值管理工具運(yùn)用更加多元，投資者溝通渠道不斷拓展。但同時(shí)也存在一些改善空間：部分企業(yè)ESG披露仍以定性描述為主，定量指標(biāo)有待提升；短期業(yè)績(jī)壓力與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造之間的平衡尚待優(yōu)化等。

展望未來，我們認(rèn)為，政策層面的制度建設(shè)有望繼續(xù)強(qiáng)化，市值管理與ESG實(shí)踐將更加緊密結(jié)合。國(guó)企改革深化背景下，國(guó)有企業(yè)需在提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，通過健全董事會(huì)機(jī)制、完善激勵(lì)約束和增強(qiáng)資本市場(chǎng)溝通，完善公司治理和市值管理，展現(xiàn)國(guó)資企業(yè)的責(zé)任與價(jià)值。整體而言，企業(yè)需要進(jìn)一步提升可持續(xù)信息披露水平與可比性，加強(qiáng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，推動(dòng)常態(tài)化的ESG投資者溝通機(jī)制，以透明、可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略贏得市場(chǎng)信任。基金機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)也將繼續(xù)發(fā)揮“長(zhǎng)期投資人”和“積極所有者”的作用，助力上市公司不斷提高治理質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)價(jià)值與回報(bào)的良性循環(huán)。

嘉實(shí)基金與與會(huì)方表示，將以本次調(diào)研為契機(jī)，持續(xù)關(guān)注并推動(dòng)企業(yè)在ESG與價(jià)值創(chuàng)造方面的探索與實(shí)踐，助力國(guó)企改革深化與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

*風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，文中基金產(chǎn)品標(biāo)的指數(shù)的歷史漲跌幅不預(yù)示基金產(chǎn)品未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金投資需謹(jǐn)慎。投資需謹(jǐn)慎。本文件不構(gòu)成任何投資建議或承諾。嘉實(shí)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉實(shí)基金”）或嘉實(shí)基金的相關(guān)部門、雇員不對(duì)任何人使用本文件內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。嘉實(shí)基金在本文件中轉(zhuǎn)載的第三方信息、報(bào)告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點(diǎn)，并不代表嘉實(shí)基金的立場(chǎng)，嘉實(shí)基金不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。