隨著上證指數(shù)沖擊3600點(diǎn)，市場(chǎng)做多氛圍再次被點(diǎn)燃。行情回暖下，想要跟住市場(chǎng)趨勢(shì)，投資應(yīng)該怎么選？
01
多重積極因素累積
行情正在起變化
首先，內(nèi)外部宏觀環(huán)境顯示積極信號(hào)：隨著2024年9月份政治局會(huì)議穩(wěn)經(jīng)濟(jì)等相關(guān)重磅“政策組合拳”發(fā)力，市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的極端情況被排除。正值下半年重要會(huì)議窗口，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有進(jìn)一步加碼空間。而隨著談判進(jìn)程，我們也看到外部關(guān)系有所階段緩和，也利好市場(chǎng)估值修復(fù)。
其二，流動(dòng)性延續(xù)寬松環(huán)境：自從去年9月以來(lái)，宏觀流動(dòng)性明顯改善，信貸脈沖與社融增速等都指向?qū)捤桑泿耪呔S持相對(duì)寬松；海外美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息新周期，后續(xù)降息預(yù)期強(qiáng)化。
其三，多產(chǎn)業(yè)基本面向好：除了科技成長(zhǎng)多領(lǐng)域的突破，隨著耐用消費(fèi)品補(bǔ)貼等積極財(cái)政政策、重點(diǎn)行業(yè)供給側(cè)反內(nèi)卷開(kāi)始發(fā)力，更多行業(yè)產(chǎn)能周期有望逐步拐點(diǎn)向上。嘉實(shí)基金認(rèn)為，政策發(fā)力下經(jīng)濟(jì)有一定韌性，A股上市公司盈利增速在今年有望收斂甚至轉(zhuǎn)正，在明年有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，相關(guān)預(yù)期或會(huì)在資本市場(chǎng)提前反映。
第四，市場(chǎng)情緒與風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖：近期A股全市場(chǎng)成交額中樞近期再度攀升至1.5萬(wàn)億。而風(fēng)險(xiǎn)偏好最敏感的杠桿資金已有明顯入市，6月下旬以來(lái)融資余額逐步抬升，近期兩市融資余額達(dá)到1.9萬(wàn)億水平。
廣發(fā)證券認(rèn)為，去年924與今年春節(jié)后融資余額成交占比高點(diǎn)約5%，目前融資余額成交占比超過(guò)4.5%，在此背景下指數(shù)慢牛格局初步形成。
02
后市機(jī)遇怎么看？
自去年新“國(guó)九條”推出以來(lái)，監(jiān)管推出一系列穩(wěn)定資本市場(chǎng)的政策，包括中長(zhǎng)期資金入市、市值管理、公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案等等，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
國(guó)投證券認(rèn)為，步入2025年以來(lái)，尤以“年初AI新科技DeepSeek1.0”+“軍工科技Deepseek2.0時(shí)刻”+“創(chuàng)新藥Deepseek3.0時(shí)刻”使得市場(chǎng)信心不斷增強(qiáng)，結(jié)合“國(guó)補(bǔ)+新消費(fèi)支撐社零修復(fù)”+“出口出海維持韌性”+“房地產(chǎn)負(fù)面影響逐漸趨于尾聲”，使得中期悲觀預(yù)期被系統(tǒng)性扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)在二季度逐漸開(kāi)始向更加積極自信的思維進(jìn)一步靠攏。
嘉實(shí)基金認(rèn)為，對(duì)6-12個(gè)月大方向依舊樂(lè)觀。展望下半年，預(yù)計(jì)流動(dòng)性寬松與結(jié)構(gòu)行情持續(xù)一年之后逐步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，依然是給予市場(chǎng)托底的支撐力量。
而隨著市場(chǎng)風(fēng)格差異的極端化、微盤成交占比達(dá)到極值，且A股傳統(tǒng)意義上的核心資產(chǎn)如高端制造、醫(yī)藥和消費(fèi)方向中也已經(jīng)涌現(xiàn)出了部分盈利能力觸底、當(dāng)前估值增長(zhǎng)性價(jià)比與動(dòng)態(tài)分紅性價(jià)比較高的方向，大小風(fēng)格的差異將在未來(lái)一段時(shí)間持續(xù)收斂，大市值成長(zhǎng)與低位價(jià)值風(fēng)格均有較大概率在下半年風(fēng)格占優(yōu)。
03
想跟住行情怎么選？
面對(duì)行情起勢(shì)，怕踏空又怕追高，與其糾結(jié)快速輪動(dòng)下的行業(yè)選擇，不如一鍵先配置核心寬基指數(shù)、均衡出擊追求先跟住市場(chǎng)趨勢(shì)。考慮到下半年大盤成長(zhǎng)風(fēng)格有望占優(yōu)，可重點(diǎn)關(guān)注A500ETF嘉實(shí)（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）配置機(jī)會(huì)。
01
防踏空+保持在場(chǎng)，先寬基打底
當(dāng)前市場(chǎng)已具備一定慢牛特質(zhì)，中長(zhǎng)期思路還是宜保持在場(chǎng)。按照“指數(shù)投資三部曲”可以優(yōu)先選配寬基打底（先風(fēng)格）、再是長(zhǎng)期超額收益賽道（高景氣行業(yè)）、最后是高貝塔方向（高彈性的主題）。
寬基產(chǎn)品正是組合金字塔中“基石”般的存在，對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，可以先適當(dāng)配置偏大盤成長(zhǎng)風(fēng)格的中證A500指數(shù)、追求跟住市場(chǎng)主要趨勢(shì)和整體表現(xiàn)，這樣有助于避免踏空行情。再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，搭配其他一些彈性品種。
02
百業(yè)龍頭均衡配置，一鍵分散布局
市場(chǎng)目前行業(yè)輪動(dòng)效應(yīng)持續(xù)存在，精準(zhǔn)選擇賽道難度大，這個(gè)時(shí)候A500指數(shù)的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)，科技成長(zhǎng)+順周期方向兼?zhèn)洌贅I(yè)龍頭一鍵配置，有助于降低單一行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
中證A500作為新“國(guó)九條”后首只重磅寬基指數(shù)，通過(guò)三 級(jí)行業(yè)龍頭篩選+ESG評(píng)價(jià)+自由流通市值優(yōu)化，覆蓋91個(gè)細(xì)分行業(yè)的500只優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，且編制時(shí)兼顧了行業(yè)均衡原則，并相對(duì)超配了信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，成長(zhǎng)性領(lǐng)先于可比寬基指數(shù)，也是中國(guó)核心資產(chǎn)的典型代表。
據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至7月24日，中證A500指數(shù)自去年9月23日上市以來(lái)漲幅達(dá)31.5%，跑贏同期滬深300。
03
成分股盈利能力突出，長(zhǎng)期配置價(jià)值
恰逢中報(bào)業(yè)績(jī)披露窗口，A股有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的質(zhì)量成長(zhǎng)性龍頭公司經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，中證A500指數(shù)的盈利能力突出，從指數(shù)的萬(wàn)得一致預(yù)期來(lái)看，預(yù)期2025、2026、2027年歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為11.97%、10.07%、9.54%。而在去年11月15日發(fā)布施行的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》旨在推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量，中證A500指數(shù)成分股也排在其首。
A500ETF嘉實(shí)基金經(jīng)理張超梁表示，2025年二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中保持韌性，政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)下，出口韌性、新動(dòng)能提速與內(nèi)需結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇深化，提振了市場(chǎng)信心。當(dāng)前階段，中證A500指數(shù)長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。
流動(dòng)性和跟蹤誤差，是我們指數(shù)投資的重要參考指標(biāo)。截至7月23日，A500ETF嘉實(shí)（159351）流通規(guī)模達(dá)131.32億元，近1月日均成交超31億元，自上市以來(lái)日均成交額超21億元，位居全市場(chǎng)同類前列。另外，精細(xì)化跟蹤和管理一直是嘉實(shí)基金指數(shù)投資的優(yōu)勢(shì)，截至7月22日，A500ETF嘉實(shí)今年以來(lái)年化跟蹤誤差控制位列市場(chǎng)前四分之一，場(chǎng)外嘉實(shí)中證A500ETF聯(lián)接A今年以來(lái)年化跟蹤誤差控制位列市場(chǎng)前2。
面對(duì)市場(chǎng)回暖，作為均衡配置A股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)投資利器，A500ETF嘉實(shí)（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）是當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇期一鍵布局的好選擇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不構(gòu)成具體投資建議。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
